日前，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年11月國民經濟運行情況。據(jù)國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉介紹，11月份國民經濟運行延續(xù)恢復態(tài)勢，生產和需求繼續(xù)回升，就業(yè)保持總體穩(wěn)定，市場發(fā)展活力增強，民生保障也得到加強。他還表示，消費仍為經濟持續(xù)健康發(fā)展的重要引擎。
經濟恢復態(tài)勢持續(xù)顯現(xiàn)
對于11月國民經濟運行的情況，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金向《中國產經新聞》記者表示，11月經濟復蘇表現(xiàn)出加速的態(tài)勢，各項經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，多項指標增速升至全年最高或年內首次轉正。從生產端看，工業(yè)增加值同比繼續(xù)保持高增，成為下半年以來中國經濟得以向潛在增速快速接近的主導力量。從需求端看，消費順周期特征明顯，社零總額同比增速繼續(xù)爬升，限額以上企業(yè)消費品零售總額達到了近兩年新高，限額以下消費也實現(xiàn)了正增長。投資領域中，房地產市場持續(xù)呈現(xiàn)出韌性，投資活動繼續(xù)繁榮，基建受制于財政資金效率問題，增速提升較慢，制造業(yè)投資得益于進出口帶動的補庫周期重啟，繼續(xù)快速修復。總體而言，11月中國經濟進一步企穩(wěn)，各領域均保持了向好的趨勢。
與此同時，付凌暉表示，從生產來看，生產的恢復面在擴展，平衡性在改善。從需求來看，需求的回暖態(tài)勢在鞏固，而且內生性的增長在持續(xù)提升。從投資來看，市場投資的活力在增強，主要表現(xiàn)在這個月的民間投資同比增長0.2%，年內首次由負轉正。這說明市場的力量是在增強。隨著經濟逐步恢復常態(tài)運行，相信全年保持一個較好的增長水平是值得期待的。明年經濟運行有不少有利因素，經濟逐步向潛在增長水平回歸可能性較大。此外，由于今年的基數(shù)較低，從速度上來看，增長可能會比較快，但是并不說明經濟出現(xiàn)明顯的變化。
中原證券指出，11月份規(guī)模工業(yè)增加值同比增長7%，較前值上升一個百分點，修復速度略微加快。中國1-11月固定資產投資累計同比增長2.6%，較前值加快0.8個百分點；房地產開發(fā)投資11月累計同比增長6.8%，較前值增長0.5%?？偭繉用嫔?，固定資產投資持續(xù)改善，但相比疫前仍處在相對低位，預計修復周期或將延續(xù)。中國11月社零當月同比增長5%，較前值增長0.7%，消費整體明顯復蘇。
整體上，經濟仍處在修復周期當中，內需修復狀態(tài)符合預期。經濟修復的投資依賴狀態(tài)或將改善，消費潛力有望進一步得到釋放，經濟中的韌性成分將會顯著提升。
與此同時，國泰君安表示，11月經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊亮眼，特別是生產端和制造業(yè)投資再度超市場預期。經濟復蘇邏輯走至第三階段，傳統(tǒng)動能勢弱愈發(fā)明顯，從當月數(shù)據(jù)中看到三個特征：疫情對于終端需求的壓抑作用仍然存在，特別是餐飲收入再度轉負，且距離常態(tài)增速依然有空間。這意味著未來服務業(yè)以及消費的修復將繼續(xù)成為經濟上行的核心助力之一；動能切換仍在體現(xiàn)中。傳統(tǒng)動能雖有韌性，但邊際走弱跡象加強，特別是11月的土地購置、成交快速走弱，基建再度不及預期，合意項目與地方能動性從供需兩端制約基建上行，在出口高景氣、消費回升過程中需要警惕動能切換在節(jié)奏上的超預期；制造業(yè)動能抬升，延續(xù)性較好。當前制造業(yè)的表現(xiàn)主要是出口發(fā)力帶動，特別是民營企業(yè)投資也開始轉正，而民營企業(yè)經營的改善將會促進消費的進一步修復，形成正向循環(huán)。由于出口高景氣疊加對中小民營企業(yè)的政策支撐，整個制造業(yè)景氣周期的可延續(xù)性依然較強。
整體來看，2021年的經濟復蘇將在內外需共振中展開，上半年出口和消費將持續(xù)支撐制造業(yè)景氣。而內生性需求改善越明顯，對傳統(tǒng)動能的依賴性也將越弱，政策退出的節(jié)奏便會前置。經濟復蘇與政策退坡將不斷拉鋸，但當前至2021年一季度預計主要矛盾依然會是經濟復蘇。
值得注意的是，11月份全國服務業(yè)生產指數(shù)同比增長8.0%，比10月份上升0.6個百分點。1-11月份，服務業(yè)生產指數(shù)同比下降0.7%，降幅比1-10月份收窄0.9個百分點。從主要行業(yè)看，11月份批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務服務業(yè)生產指數(shù)同比分別增長6.5%、3.6%，均比10月份上升1.8個百分點。11月份服務業(yè)商務活動指數(shù)為55.7%，比10月份上升0.2個百分點?？傮w來看，服務業(yè)商務活動指數(shù)位于較高景氣區(qū)間。
對此，應習文認為，服務業(yè)進一步恢復基本符合預期，得益于線下消費的順周期復蘇。線下消費和服務業(yè)具有順周期和高頻性，調整速度慢，但一旦恢復，也較難出現(xiàn)劇烈波動，除非社交隔離措施重啟，因此上述消費具有可持續(xù)性。
消費的貢獻比較突出
統(tǒng)計顯示，11月份，社會消費品零售總額39514億元，同比增長5.0%，增速比上月加快0.7個百分點。其中，除汽車以外的消費品零售額35497億元，增長4.2%。對于帶動消費整體回暖的主要因素，陶金指出，消費中前期復蘇的薄弱部門，限額以下消費增速在經過短暫波動后，在11月同比再次轉正，支撐了消費增長，同時限額以上消費仍然保持高速增長，增速已經達到近幾年高點，背后是汽車、家電等大件消費、網上消費的持續(xù)回暖。
付凌暉表示，從下一階段來看，消費仍然是支撐中國經濟持續(xù)健康發(fā)展的重要引擎。近些年消費貢獻對于經濟增長占主導作用，內需當中消費的貢獻是比較突出的。隨著經濟逐步恢復到常態(tài)化的增長，消費仍然會成為經濟的主要支撐引擎。
在陶金看來，與工業(yè)部門和投資領域不同，疫后消費的復蘇一直遵循內生修復的邏輯。一方面，盡管速度相對較慢，反映了消費對政策的不敏感，但另一方面也反過來體現(xiàn)了消費的順周期性，只要經濟不存在新的明顯外生沖擊，消費仍將繼續(xù)復蘇，并有望在明年重新成為拉動經濟增長的主導力量。就業(yè)和收入的增長也將支撐消費進一步回暖，11月城鎮(zhèn)居民調查失業(yè)率降至5.3%，遠低于今年的目標上限6.0%，同時低于去年的目標上限5.5%。未來隨著反壟斷政策加強、城鄉(xiāng)發(fā)展更加均衡，居民收入公平化和就業(yè)的增長仍然是可期的。
光大銀行金融市場部分析師周茂華在公開接受媒體采訪時表示，市場銷售增速加快顯示內需復蘇步伐有所加快，主要得益于國內疫情持續(xù)受控，就業(yè)市場持續(xù)改善、收入增長、居民外出信心不斷增強，居民消費支出意愿逐步恢復、網上零售等消費新模式、新業(yè)態(tài)增長強勁等。此外，汽車銷售復蘇態(tài)勢良好，樓市需求復蘇帶動家具、裝潢等零售回暖。而從結構來看，此前復蘇較慢的餐飲、化妝品、家具娛樂等非必需消費類行業(yè)整體也呈現(xiàn)穩(wěn)步復蘇態(tài)勢。
展望明年經濟，中國人民大學副校長劉元春認為，由于疫情使經濟增速下滑，基數(shù)較低，明年我國實際GDP增速將顯著高于疫情前水平。預計明年第一季度GDP增速有望達到11.4%，到第四季度下滑到5.4%左右，呈現(xiàn)“前高后低、逐季回落”的基本走勢。明年全年GDP實際增速預計將達到8.1%。